Tabelle 1
Der aktuelle Bericht zu den Mastrinderbeständen kann als positiv bezeichnet werden. Am deutlichsten sollten hier der Dezember und Februar Kontrakt beeinflusst werden. Die Platzierungen waren die überraschende Nachricht, die 2,7% unter dem Vorjahr lagen. Der Mittelwert der Analystenschätzungen lag bei 100,2% gegenüber 2007. Dies sollte unterstützend für den Dezember und Februar 2009 Kontrakt wirken. Die Vermarktungen waren im Rahmen der Analystenmeinung und sollten daher keinen großen Einfluss auf die Preise am Montag haben. Die ersten Erwartungen für Montag liegen bei 0-+10 Punkten höher für den Oktober Kontrakt und 20-30 Punkte höher für Dezember- und Februar Kontrakt. Dies hängt natürlich von ab was die Finanzmärkte am Montag veranstalten.
US Mastrinderbestand unter 10,000 Mio. Tieren. Der September Mastrinderbestand liegt 3% unter dem Vorjahr und 
2,2% unter dem 5-Jahresdurchschintt. Damit liegt der Bestand das zweite Mal in Folge unter der 10 Millionen Marke. Dies lag an den deutlich geringeren Platzierungen. Gegenüber dem August ist das eine Abnahme von 128.000 Tieren. Dies ist recht viel, wenn man das mit der Veränderung des Zeitraums August zum September 2007 vergleicht, wo es nur 3.000 Tiere waren.
Die Platzierungen im August wurden mit 2,061 Mio. Tieren berichtet. Die Platzierungen im Monat August lagen 2,7% unter den Vorjahr und 
5,4% unter dem 5-Jahresdurchschnitt. Die Erwartungen der Analysten lagen bei 100,2% und meine eigenen Schätzungen bei 105,5%. Diese deutlich geringeren Platzierungen sollten den Dezember 08 und Februar 09 Kontrakt unterstützen, da hier von einem weiter sinkenden Angebot in diesen Monaten ausgegangen werden kann. Ich erwartete, dass die Platzierungen im 3. Quartal dieses Jahres jeden Monat über dem Vergleichsmonat des Vorjahres kommen sollten, so wie es der Juli 08 Rinderbestand implizierte. Dieser zeigte eine Steigerung der für die Mästung zur Verfügung stehenden Rinder von 300.000 Tieren mehr als im Vorjahr an. Die ersten zwei Monate dieses Quartals führten aber zu einer leichten Reduzierung um 0,4%. Erklären kann ich mir das nur mit den besseren Weidebedingungen und die stark gefallenen Mastrinderpreise. Es erscheint für den Rinderzüchter aktuell noch profitabler zu sein, die Tiere auf den Weiden stehen zu lassen. Sollte sich die Tendenz auch im kommenden Monat fortsetzen, erwarte ich einen Überschuss gegen 2007 für das 4. Quartal (Oktober-Dezember) und deutlich höhere Platzierungsgewichte.
Platzierungsgewichte über 700 Pfund + 8,2%. Abgesehen von den niedrigeren Platzierung geht der Trend weiterhin zur Platzierungen schwerer Mastrinder. Rinder mit einem Gewicht von 700 Pfund und darüber steigen um 8,2% . Dies ist eine Steigerung von 80.000 Tieren. Allein in der Kategorie über 800 Pfund erhöhte sich um 12,5%. Der Anteil der schwereren Rinder (> 700 Pfund) liegt damit bei 62,4% gegenüber 56,1% in 2007 und 55,2% im 5-Jahresdurchschnitt.
Die August Vermarktungen lagen 8,8% unter dem Vorjahreswert. Die Vermarktungen im Monat August lagen bei 1,884 Mio. Tieren – 91,2% unter dem Vorjahreswert und 7,3% unterhalb des 5- Jahresdurchschnitts. Der August hatte zwei volle Schlachttage weniger und einen zusätzlichen Samstag als letztes Jahr, was den niedrigeren Wert als im vergangenen Jahr erklärt. Auch wenn man diese Schlachttage adjustiert liegen die Vermarktungen unterhalb des Vorjahres. Die Schlachtungen von Ochsen und Färsen im August lagen 5,1% unter dem Vorjahr und inklusive der Importe aus Kanada -4,4%.
Bild 5
In Bild 5 sehen Sie die Terminkurve in den Mastrinder Kontrakten vom gestrigen Settlement und den Settlement Preisen vom Freitag dem 12. September 2009. Auffällig ist hier, dass der Frontmonat Oktober und Dezember deutlich besser abgeschnitten haben als die entfernteren Kontrakte. Dies sollte sich auf jeden Fall für den Februar 09 Kontrakt ins Gegenteil ändern und so erwarte ich eine deutliche Outperformance dieses Kontrakts gegenüber dem Dezember 08 und Oktober 08 Kontrakts.
Bild 6
In Bild 6 habe ich noch mal den Spread CME Live Cattle Dezember 08 gegen Februar 09 dargestellt. Innerhalb der vergangenen Woche setzte dieser Spread eine gegen den saisonalen Verlauf gerichtete Bewegung ein und notiert aktuell wieder mit einer Prämie gegenüber dem Februar Kontrakt. Die gestrigen Placements sollten diese Bewegung mindestens mal wieder korrigieren bzw. den Trend umkehren. Im vergangenen Jahr notierte der Spread bis zum Goldman Roll bei 3,4 Cent und im 5-Jahresdurchschnitt bei 1,6 Cent zu Gunsten des Februar Kontrakts. Hier erscheinen mir Bear-Spreads weiterhin die geeignete Strategie.
